建筑材料行业研究周报：销售数据政策利好频出建议重视传统建材机会bob客户端下载

　　bob客户端下载节前五个交易日（0926-0930）沪深 300 跌 1.33%，建材（中信）跌 2.43%，子板块中消费建材表现相对较好，其余子板块跌幅较大，我们判断地产利好政策对消费建材品种产生积极影响。个股中，公元股份、山东药玻、伟星新材、三棵树、志特新材涨幅居前。假期期间，全球主要股指普遍收涨。

　　节前一周（0923-0929） 30 大中城市商品房销售面积环比改善显著，同比增长 24.1%，实现连续两周新房销售同比正增长，但国庆假期一周（0930-1006）数据有所波动。二手房角度，我们统计的 12 个代表性城市 9 月二手房成交面积同比增长 12.2%，8/9 月连续实现正增长，随着基数回落，我们预计后续新房和二手房交易数据的同比增速情况有望继续保持改善趋势。

　　政策角度，国庆前一周，地产销售端利好政策密集发布：1）央行宣布下调首套个人公积金利率 0.15pct； 2）财政部、税务总局对居民出售自有住房并 1 年内购房的售房已缴个税予以退税优惠；3）央行、银保监会宣布放宽首套房利率政策，对 6-8 月份新建商品住宅销售价格环比、同比均连续下降的城市，可自主决定在 2022 年底前阶段性维持、bob客户端下载下调或取消当地新发放首套住房利率下限。

　　去年 Q4 房地产销售和开工已经基本进入低基数阶段，传统偏地产链条建材公司 21Q4 收入基数已较低，若地产销售端改善趋势得以延续，结合当前保交楼政策，我们认为传统建材在 Q4 具备收入端同比增幅回暖的可能性较大。从当前时点看，部分管材、涂料的成本已低于去年同期，而去年 Q4 原材料成本仍处于高位，我们预计相关品种在 Q4 若收入端回暖，盈利端有望受到成本和固定成本与费用摊薄的双重利好。但环比来看，bob客户端下载Q4 进入供暖季，燃料成本占比相对较高的品种或仍相对承压。总体而言，我们认为传统建材Q3 仍然受到地产低景气的影响，但进入 Q4 情况有望逐步改善

　　1）新型玻璃、碳纤维等新材料面临下游需求高景气和国产替代机遇，龙头公司拥有高技术壁垒，有望迎来快速成长期；2）消费建材去年受地产景气度、资金链，以及大宗商品价格持续上行带来的成本压力影响，当前上述因素有望逐步改善，中长期看，龙头公司已经开启渠道变革，规模效应有望使得行业集中度持续提升，消费建材仍然是建材板块中长期优选赛道；3）当前玻璃龙头市值已处于较低水平，随着行业冷修提速，行业基本面或逐步筑底，光伏玻璃有望受益产业链景气度回暖，而电子玻璃有望受益国产替代和折叠屏等新品放量；4）塑料管道板块下游兼具基建和地产，基建端有望受益市政管网投资升温，地产端与消费建材回暖逻辑相似；5）水泥有望受益于后续基建和地产需求改善预期，中长期看，供给格局有望持续优化；6）玻纤需求端受风电、海外等下游带动，bob客户端下载供给侧增量有限。

　　金晶科技，山东药玻（与医药联合覆盖），鲁阳节能，蒙娜丽莎，三棵树，豪美新材（与有色联合覆盖）

　　风险提示：基建、地产需求回落超预期，对水泥、玻璃价格涨价趋势造成影响；新材料品种下游景气度及自身成长性不及预期。